Rapat FOMC Mei: Mendaki Atau Tidak Mendaki

Dilema muncul dari sinyal campuran pada keadaan ekonomi AS dan mandat ganda The Fed untuk lapangan kerja maksimum dan stabilitas harga.

Di satu sisi, pasar tenaga kerja AS tetap tangguh, dengan pekerjaan gaji terus meningkat, meskipun pada tingkat yang moderat. Selain itu, tingkat pengangguran melayang di level terendah multi-tahun, mendekati apa yang oleh para ekonom disebut sebagai "tingkat pengangguran alami".

Itu adalah tingkat pengangguran yang konsisten dengan lapangan kerja penuh atau maksimum, yang berarti bahwa bank sentral negara tersebut telah menyelesaikan salah satu dari mandat gandanya. Jadi, kasus untuk jeda.

Sebaliknya, inflasi tetap tinggi dengan ukuran apa pun, jauh di atas angka 2%, yang menurut Fed konsisten dengan stabilitas harga. Jadi, kasus untuk kenaikan lebih lanjut.

Memperparah dilema The Fed adalah gelombang kegagalan bank regional, yang meningkatkan prospek krisis kredit yang selanjutnya dapat membatasi likuiditas dan mendorong ekonomi yang melemah ke dalam resesi. Oleh karena itu, kasus lain untuk jeda kenaikan suku bunga.

Namun, kemungkinan mendukung kenaikan suku bunga lainnya, menurut Robert R. Johnson, Ph.D., CFA, CAIA, seorang profesor keuangan di Heider College of Business Creighton University yang telah mengikuti Alat FedWatch CME . Alat ini menganalisis probabilitas perubahan Fed Funds Rate dan kebijakan moneter AS menunjukkan peluang 84% dari kenaikan 25bps.

"Dengan inflasi yang masih jauh di atas target 2% dan pengangguran duduk dengan nyaman di bawah 4%, Fed hampir tidak punya pilihan selain menaikkan suku setidaknya sekali lagi tahun ini dengan seperempat poin," Nicholas Creel, asisten profesor hukum bisnis di Georgia College & State University, mengatakan kepada International Business Times , merasionalisasi kemungkinan besar kenaikan suku bunga lainnya. "Itu semua benar mengingat risiko kegagalan perbankan sistemik tampaknya telah hilang secara signifikan dalam beberapa minggu terakhir."

Deutsche Bank Research (DBR) berpihak pada penilaian FedWatch CME tentang langkah selanjutnya Fed juga. Dalam catatan baru-baru ini, mereka melihat kenaikan suku bunga Fed sebesar 25bps pada pertemuan Mei karena inflasi tetap tinggi di atas target resmi 2%. "Dengan hasil yang diantisipasi secara luas ini, fokusnya adalah pada setiap perubahan pada bahasa panduan dalam pernyataan tersebut," kata catatan DBR. "Dengan inflasi yang tetap tinggi, kami berharap Komite mempertahankan bias pengetatan dan mengulangi bahasa dari bulan Maret."

Dengan kamp pendakian, Angelo Kourkafas, CFA, ahli strategi investasi di Edward Jones, juga memperkirakan Fed akan menaikkan suku bunga kebijakan semalam sebesar 25bps. Meskipun demikian, dia melihat pengumuman FOMC menunjukkan bahwa Fed akan menepi untuk waktu yang lama.

"Pernyataan itu mungkin membuka pintu untuk pengetatan lebih lanjut, tetapi kenaikan Mei kemungkinan besar akan menjadi yang terakhir," katanya kepada IBT. "Tekanan di bank-bank regional, penurunan baru-baru ini dalam imbal hasil Treasury dua tahun di bawah suku bunga fed fund dan kurva imbal hasil terbalik adalah semua tanda bahwa kebijakan menjadi terlalu ketat."

Itu berarti pembuat kebijakan akan mengambil pendekatan tunggu dan lihat sampai ada kejelasan yang lebih baik tentang kecepatan proses disinflasi dan jeda waktu dari kenaikan suku bunga sebelumnya.

"Dengan berakhirnya pengetatan yang terlihat, kami percaya bahwa imbal hasil jangka panjang mencapai puncak siklus tahun lalu," tambah Kourkafas. "Jeda Fed tidak akan menyembuhkan segalanya, tetapi itu akan menjadi langkah penting menuju pemulihan yang lebih berkelanjutan."

Kurt Rankin, ekonom senior dan wakil presiden di PNC Financial Services Group, Inc., yakin jeda berikutnya akan memberikan satu faktor yang tidak terlalu rumit dalam mengevaluasi dampak penuh dari pengetatan kebijakan moneter yang cepat tahun lalu pada pasar tenaga kerja, PHK, dan permintaan konsumen.

"Mereka ingin memasukkan jarum dalam pernyataan mereka sehingga pasar percaya mereka akan terus menaikkan suku bunga jika perlu tetapi mereka berharap kenaikan suku bunga lebih banyak tidak diperlukan," tambah Creel. "Ini idealnya akan membantu mereka mencapai 'pendaratan lunak' di mana inflasi terus meruncing sementara ekonomi hanya mengalami resesi ringan pada kondisi terburuk."