Di tengah beragam data ekonomi dan pendapatan serta pidato hawkish, pejabat Fed meredam antusiasme investor untuk membeli obligasi dan saham pekan lalu, mengakhiri reli solid pekan sebelumnya.

Semua indeks ekuitas utama AS menyelesaikan minggu di mana mereka memulai, dengan S&P 500 dan Nasdaq membukukan penurunan fraksional dan Dow Jones Industrials tetap tidak berubah. Selain itu, obligasi Treasury 10-Tahun acuan naik secara fraksional dalam imbal hasil menjadi ditutup pada 3,82%.

Di awal minggu, dosis lain dari berita inflasi yang baik mendorong penguatan pasar ekuitas dan utang untuk terus membeli saham dan obligasi. Indeks Harga Produsen (PPI) Oktober keluar lebih baik dari yang diharapkan, sejalan dengan Indeks Harga Konsumen (IHK) yang dirilis minggu lalu.

Dua langkah besar kenaikan harga di seluruh negara mengkonfirmasi bahwa inflasi mereda, memperbaharui pembicaraan tentang diakhirinya kenaikan suku bunga Fed.

Tapi kali ini, serangkaian pidato hawkish oleh pejabat Fed meredam antusiasme bull Wall Street.

Presiden Fed Kansas Esther George, anggota pemungutan suara FOMC, mengingatkan pasar bahwa inflasi tidak dapat turun dalam menghadapi pasar tenaga kerja yang ketat.

Presiden Fed San Francisco Mary Daly menguraikan apa artinya bagi kebijakan moneter: tidak ada kenaikan suku bunga yang berhenti sampai kondisi pasar tenaga kerja yang ketat mereda.

Presiden Fed St. Louis James Bullard, anggota pemungutan suara FOMC lainnya, mencatat bahwa "tingkat kebijakan belum berada di zona yang dapat dianggap cukup membatasi," yang berarti suku bunga akan terus naik lebih tinggi.

"Komentar Bullard memberikan sentakan ke pasar," kata Jay Woods, kepala strategi pasar di DriveWealth, kepada International Business Times. "Tingkat inflasi 5% lebih terlihat seperti batas bawah ketika banyak yang mengira itu adalah batas atas."

Lalu ada laporan keuangan beragam dari pengecer, menambah kebuntuan pasar. Misalnya, Walmart, Macy's, dan TJX mengalahkan ekspektasi pasar, sementara Target tertinggal.

Dan ada berita tentang melemahnya sektor perumahan, yang membuat pasar tersentak lagi. Pada bulan Oktober, rumah baru dimulai dan izin turun pada tingkat tahunan masing-masing 8,8% dan 10,1%.

"Inventaris rumah yang ada untuk dijual tetap ketat," kata Rayan Johnson, Direktur Manajemen Portofolio dan Riset di Buckingham Advisors, kepada IBT. "Dan sementara harga rata-rata rumah masih lebih tinggi dari tahun lalu, volume penjualan di bulan Oktober turun 5,9% dari bulan September dan turun lebih dari 28% dari tahun lalu."

Angka perumahan yang lemah menghidupkan kembali pembicaraan tentang ekonomi AS menuju resesi, yang bukan merupakan skenario yang baik untuk ekuitas. Pendapatan perusahaan turun selama resesi, mendorong valuasi ekuitas lebih rendah.

Namun, laporan terbaru dari FactSet menemukan bahwa perusahaan S&P 500 kurang khawatir tentang resesi pada panggilan pendapatan kuartal ketiga sejauh ini.

"Meskipun jumlah akhir perusahaan yang mengutip 'resesi' untuk kuartal ketiga kemungkinan akan berakhir lebih tinggi dari 179 (dengan 6% dari indeks belum melaporkan hasil aktual untuk kuartal ketiga), itu tidak akan berakhir di atas angka kuartal sebelumnya. 242," kata John Butters dalam blog perusahaan.

Apa selanjutnya untuk saham dan obligasi?

Pertama, Woods melihat suku bunga terus menghantui investor ritel.

"Pasar ingin melihat penurunan suku bunga, tetapi Fed tampaknya tidak siap untuk melakukan itu," katanya.

Kedua, dia khawatir tentang utang konsumen yang mencapai rekor tertinggi.

"Sementara kami melihat pasar stabil dengan data positif lainnya, ini adalah awan badai besar yang terbentuk selama kuartal pertama tahun 2023."